Cuando Schlumberger (NYSE: SLB) registró ganancias de la semana pasada, no habría sido sorprendente ver a la compañía producir una Q4 débil ya que los precios del petróleo siguen hundiéndose. Es cierto que existen algunos aspectos de sus ganancias que dejó mucho que desear, pero hay también algunos otros elementos que deben dar los inversores esperan que la gestión de Schlumberger está trabajando en su mejor interés. Echemos un rápido vistazo a los números para el último trimestre de Schlumberger, así como las notas dulces y amargos que dejó en los paladares de los inversionistas.
Por los números
Es una suposición bastante seguro de que cuando los precios del petróleo disminuyen, la intensidad de la actividad y los servicios de perforación que Schlumberger desaparecen. Este trimestre no fue la excepción. Los ingresos para el cuarto trimestre fue de $ 7.7 mil millones, un descenso del 39% respecto al mismo trimestre del año pasado. La utilidad neta del trimestre cayó en el rojo con una pérdida neta de $ 1010 millones o ($ 0,81) por acción, pero en que la pérdida neta fue de $ 2,1 mil millones en el deterioro de activos y gastos de reestructuración relacionados con la reducción de su fuerza de trabajo. Así que no se deje atrapar demasiado en el título por pérdida de cuota porque no es completamente reflexiva de la fortaleza subyacente en el negocio.
En cuanto a la distribución geográfica, también podemos ver que las tendencias a lo largo del año pasado se han mantenido bastante constante: América del Norte se está llevando en la barbilla con especial dureza, mientras que otras partes del mundo, como el Oriente Medio les va mucho mejor.
FUENTE DE LA IMAGEN: SCHLUMBERGER REPORTE DE RESULTADOS, CARTA DEL AUTOR
Schlumberger finalizó el trimestre con un margen operativo antes de impuestos de 16,4%. Sí, eso suena bastante duro en comparación con los últimos años marign antes de impuestos de 22%, pero vamos a mantener esto en perspectiva. En comparación con sus pares, el declive de Schlumberger a 16,4% los márgenes sería un cuarto bastante robusto para los demás.
| Compañía | Margen Operacional (Q3 2015) | Margen Operacional (Q3 2014) |
| Halliburton | 9,1% | 18,7% |
| Baker Hughes | 2,1% | 11,7% |
| Weatherford International | 5,4% | 15,4% |
COMUNICADOS DE RESULTADOS DE LA SOCIEDAD: FUENTE
El dulce
A pesar de las cifras de ganancias que no se ven tan grande, hay un aspecto que Schlumberger todavía lo hace: Generar efectivo. Como la gestión ha sido capaz de relajar sus niveles de gasto, la compañía fue capaz de generar cerca de $ 5 mil millones en flujo de caja libre en todo 2015. Incluso este trimestre pasado, que fue el más débil del año, el flujo de caja libre fue de $ 800 millones.
Con el negocio produciendo esta cantidad de dinero de forma regular, la junta de Schlumberger aprobó otros $ 10 mil millones en la recompra de acciones después de su más reciente programa de recompra de acciones estaba terminando. En los últimos 5 años, que $ 10 mil millones del plan de recompra anterior ayudó a reducir la cantidad de acciones en más de un 7%.
Con los precios de acciones un 45% desde sus máximos de nuevo en 2014, que el programa de $ 10 mil millones ayudará a mantener la cuota de la cuenta atrás un poco después que la compañía completa su adquisición de Cameron International (NYSE: CAM). El acuerdo dará lugar a un adicional de 136 millones de acciones de Schlumberger.
Lo agrio
Si bien los resultados de la compañía han sido capaces de capear el temporal bastante bien, la gestión de Schlumberger todavía queda bastante pesimista sobre el mercado en el próximo año. Según el director general Paal Kibsgaard, América del Norte seguirá siendo la región de mayor debilidad:
Con el fin de año de Estados Unidos perforación de la tierra cuente 68% menor que el pico de 2014, a menos de 700 equipos de perforación, la enorme exceso de capacidad en el mercado de servicios de tierra no ofrece signos de recuperación de precios en el corto y mediano plazo.
Esto pone de relieve un impacto que afectará a los proveedores de servicios petroleros más allá del alza inicial de los precios del petróleo. Con el equipo de tanta inactividad por ahí, tomará un largo tiempo antes de que los productores tienen suficiente apetito para la perforación de poner todo este equipo para trabajar. Este equipo será una monótona en la rentabilidad durante bastante tiempo. De esos $ 2,1 mil millones en impedimentos no monetarios de la empresa se hizo este trimestre pasado, $ 1050 millones del mismo estaba relacionado con la menoscabar el valor de su equipo e inventarios en América del Norte que no son susceptibles de ser utilizados.
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