Valores predeterminados de bonos del sector energético para algunos productores, los riesgos de quiebra-se acumulan y los pasivos de carbón no son el único culpable. los productores de petróleo y gas, que sufren de bajos precios del crudo después de una revolución de esquisto hicieron un productor de energía viable los EE.UU., se ahogan bajo sus propios bonos basura.
Productores pequeños y medianos con sede en EEUU, especialmente aquellos que se expandió con el auge de esquisto, son los más vulnerables; cualquier bache en los precios del petróleo puede no ser lo suficientemente alto o lo suficientemente rápido como para proteger a todos los productores. Y justo esta semana, al menos dos más les advierte sobre su futuro a corto plazo. Es un clima que es impulsado algunos de papel de alto rendimiento de este sector, para operar a 30 centavos de dólar o menos.
Peabody Energy BTU, + 4.17% , dijo el miércoles que presentó una notificación "en marcha" con los reguladores . Peabody ha optado por ejercer el periodo de gracia de 30 días con respecto a un pago de intereses $ 21.1 millones por 16 marzo el sus 6.50% con vencimiento en septiembre de 2020, así como un pago de $ 50 de intereses millones por 16 marzo el su 10% preferentes garantizadas segundo se citaron las notas de derecho de retención previstas para marzo 2022. Los costes y pérdidas de negocio a la regulación de carbón más difícil.
Pero Linn Energía LINE, -20,69% -que el martes presentó su propia "empresa en marcha" después de los pagos de intereses no realizados ahora en un período de gracia-es principalmente un productor de petróleo y gas de esquisto con intereses en los estados del oeste de Estados Unidos. Si se presenta en quiebra, sus $ 10 mil millones en la deuda lo convertiría en el mayor petrolera de Estados Unidos para hacerlo, ya que los precios del petróleo comenzaron su fuerte caída de mediados de 2014.
En total, alrededor de 40 productores de petróleo y gas habían declaró en quiebra a nivel mundial desde 2014, según un informe de febrero de Deloitte. El crudo negociado a mínimos de 12 años, por debajo de 30 $ el barril, en febrero antes de su reciente repunte hacia $ 40 por barril. Energía consultora Rystad Energía dice que los jugadores más pequeños por lo general necesitan un precio mínimo de aceite $ 50 por barril para obtener un beneficio.
La semana pasada, Fitch elevó su pronóstico de 2016 para los Estados Unidos por defecto bonos de alto rendimiento de 6% desde el 4,5%, y dijo que espera que los emisores de energía y materiales a dejar de pagar $ 70 millones de deuda este año, incluyendo $ 40 millones para energía por sí sola. La nueva tasa de incumplimiento es el más alto que jamás Fitch ha pronosticado durante un período no de recesión, superando el 5,1% que pronosticó para 2000.
Fitch espera que la energía de salida tasa de morosidad de 12 meses para terminar el año en un rango de 30% a 35%, mientras que se espera que los metales y la minería a subir al 20%. Se espera que el subsector carbón para aumentar a 60%.
Eric Rosenthal, director senior de financiación apalancada de Fitch, dijo que el pronóstico del tiempo fuerte de su empresa tiene en cuenta la pila de la deuda pendiente y lo que ha sido un clip de la aceleración de las advertencias de regulación de los emisores de energía. Se reconoce la posibilidad de que el ritmo defecto sólo se acelerará a medida que más pago de intereses fechas de vencimiento se acerca. "Creemos que hemos cocido en el riesgo total de todos los valores predeterminados se avecina", dijo.
Rosenthal espera un aumento de los valores predeterminados ya que el sector de la energía no puede basarse en el intercambio de deuda en dificultades, como lo hicieron a través de a finales del año pasado, muchos ya han jugado esa carta. El incentivo principal detrás de estos movimientos a continuación, fue no sólo la reducción de la deuda, sino un intercambio de deuda senior no garantizada de pequeñas cantidades de deuda garantizada, que, si tiene éxito, disminuye la probabilidad de incumplimiento de los emisores.
Ahora, dice Rosenthal, esperan "empresa en marcha" y otras advertencias reguladoras a ser más frecuentes.
Un poco de alivio precio de la energía podría permitir a las empresas con calificaciones crediticias más altas para aprovechar préstamos de emergencia. Pero aparte de un rebote rápido y furioso en aceite nada precios dada por un exceso de suministro global, no es probable-no ser suficiente para algunas empresas para dar la ganancia necesaria para evitar el default, dijo Rosenthal. Su punto de vista también tiene en cuenta una previsión 2016 para el aceite de $ 35 por barrilCLJ6, -2.11% sobre dónde oficios crudo ahora , que se mantiene muy por debajo de la línea rentable para las empresas de exploración y producción más pequeñas.
Y más compañías de energía están mirando hacia abajo interés fechas de vencimiento en sus pagarés. ZeroHedge buscado por todas denominado bonos de petróleo y gas de Estados Unidos 144A de comercio a los 30 centavos de dólar o menos y que tienen un pago de intereses debido a partir de abril a septiembre. Es una enorme lista de 141 empresas que se deben pagar ese interés por lo que se espera que se mantengan las condiciones del mercado del aceite difíciles. Ver la lista aquí .
El enfoque en la energía plantea alguna cuestión de contagio para el mercado en general de alto rendimiento. Rosenthal de Fitch ve poco riesgo de este, teniendo en cuenta la proyección de su empresa para una tasa de morosidad del 1,5% al 2% fuera de energía. Eso es inferior a la media del año no recesivo de Fitch del 2,5%."Riesgo menor y por defecto de las telecomunicaciones está en nuestra lista de vigilancia, pero sobre una base-emisor específico", añadió Rosenthal.
Sin embargo, el mercado de alto rendimiento se está convirtiendo en un entorno más difícil para las sociedades de capital-hambre. Dos ventas de bonos de alto rendimiento, en febrero, uno de The Manitowoc Co. MTW, + 2.02% y uno de Solera LLC, solamente se completaron después de que los emisores se apretaron los convenios de manera significativa, más evidencia de que el mercado ha alcanzado un punto de inflexión.
"Esta es una señal temprana de que, dado que el mercado de crédito de alto rendimiento aprieta, los inversores envalentonados pueden exigir y recibir una mejor protección del convenio de emisores con calificaciones más bajas", dijo Danny Gao, analista asociado de Moody.
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