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jueves, 30 de abril de 2015

Como esta la situacion del Gas Natural en EEUU

El petróleo ha sido el centro de los titulares relacionados con la energía desde 2H14 cuando empezó su espectacular proceso de 'normalizatin' mientras todo el mundo (incluidos nosotros) parece haberse olvidado de gas natural. Así que pensamos que debemos dar una actualización sobre el gas natural también.
Market Watch informó que NGK15 gas natural de mayo se estableció en $ 2.49 por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu) el lunes, antes del vencimiento del contrato de Mayo el martes. Los precios, en función de los contratos de frente activo, no se han establecido en niveles tan bajos desde junio 15 del 2012.
Gráfico Fuente: Market Watch, 27 de Abril, 21:00 CST EE.UU.
Según informe de inventario de la EIA , el almacenamiento total de gas natural ha tenido una tendencia en la misma dirección que los inventarios de crudo -up, muy arriba. En fecha 17 de abril de total menor-48 arsenal subterráneo de gas de trabajo se situó en 1.629 millones de pies cúbicos (millones de pies cúbicos), hasta el 82,6% de hace un año. Sin embargo, a diferencia de los inventarios de crudo que han alcanzado 'tierra de nadie' sin precedentes por ningún registro histórico, el inventario de gas natural es, al menos, todavía dentro de ella rango de 5 años.
Fuente: EIA, semana que terminó el 17 de abril 2015
A pesar de la prohibición de la exportación de petróleo crudo, petróleo todavía puede encontrar maneras de mover algunos de los superabundantes mercados internacionales a través de productos derivados del petróleo como la gasolina y el diesel. Estados Unidos ya gano a Rusia y logró la condición de ser el mayor productor de gas natural y petroleo del mundo .Pero mientras GNL parece ofrecer alguna perspectiva prometedora para la globalización de gas , el gas natural en los EE.UU. permanece sin litoral y una pobre hermano lejano al aceite alto, oscuro, crudo.
Basado en una base equivalente de energía, el petróleo crudo y los precios del gas natural deben tener una relación teórica de 6 a 1. La restricción geográfica de gas doméstico era parte de la razón cuando el precio Henry Hub cayó por debajo de $ 2 hace unos dos años, el aceite natural de relación gas explotó a 52: 1  (WTI en el momento estaba en ~ $ 102 / bbl) superando el anterior récord de 25 a 1 en 2009 Esa proporción ahora es de aproximadamente 23 a 1..
Por ahora, el gas natural es en el "temporada media", ni demasiado frío ni demasiado calor para estimular cualquier pico de demanda estacional, mientras que también sufren de la misma demanda global desaceleración como el aceite con capacidad limitada para mover el suministro de más de fuera de la Estados Unidos y Henry Hub.
Market Watch también señaló que un analista ver el nivel de 2,50 dólares como "un número de asistencia psicológica", mientras que T. Boone Pickens dijo que los precios van a llegar por encima de 3 dólares este invierno. Creemos que el nivel de precio de $ 3 o $ 4 es ciertamente alcanzable con un par de olas de frío, y / o los huracanes, pero la proporción de petróleo a gas muy probablemente no estaríamos volver a su patrón histórico de 8-12x (antes de 2007) en cualquier momento pronto, incluso con la nueva normal de petróleo a 50 dólares.
http://www.smarteranalyst.com/2015/04/28/crude-oil-vs-natural-gas/?utm_content=buffer6d108&utm_medium=social&utm_source=plus.google.com&utm_campaign=buffer

martes, 28 de abril de 2015

¿EEUU se convertirá próximamente en Exportador de Gas?

Antecedentes

Como ya he mencionado en anteriores blog EEUU se ha convertido rapidamente en el centro de las noticias sobre soberanía energética; ya que este país a través de ciertas medidas (En el 2005 se firmó la Energy Policy Act, mediante la cual el Estado extendió beneficios impositivos y arrendó tierras públicas a bajo precio para fomentar la expansión de la producción de hidrocarburos no convencionales, como el shale oil y el tight gas. La administración de Obama redobló los estímulos a sectores como el shale gas y energías alternativas con el fin de impulsar la economía interna) se perfila a convertirse en exportador de Hidrocarburos

Crecimiento de la producción de petróleo en 2014 en EE.UU. fue el mayor en más de 100 años


graph of annual change in U.S. field production of crude oil, as explained in the article text
Source: U.S. Energy Information Administration, Petroleum Supply Monthly


EEUU. es el actual mayor productor de petroleo y gas



Fuente: US Energy Information Administration
Nota: La producción de petróleo incluye crudo, líquidos de gas natural, condensados, ganancia de procesamiento de la refinería, y otros líquidos, incluidos los biocombustibles.Barriles diarios equivalentes de petróleo fueron calculados utilizando un factor de conversión de aceite de 1 barril equivalente = 5.550.000 de unidades térmicas británicas (Btu).

La fracturación hidráulica ha desatado nuevas y enormes cantidades de petróleo crudo y gas natural.La producción de petróleo crudo ( incluido el condensado) aumentó durante 2014 en 1,2 millones de barriles por día ( b / d ) a 8,7 millones de bbl / d. El porcentaje de combustible que fluye a partir de esquisto en comparación con los campos de petróleo y gas tradicionales ha ido en constante aumento. Pero se espera que la demanda de energía y precios bajos para frenar el crecimiento a finales de este año


Pronostico del Consumo de Petroleo y Gas EEUU hasta 2040

La carta de EIA mostrando nuestras fuentes de energía ahora y proyectarlas hacia el futuro:
fuentes
Como se puede ver, el petroleo (36 por ciento) y gas natural (27 por ciento) suministran el 63 por ciento de la energía de Estados Unidos ahora, y los proyectos de la EIA se proveerá a 62 por ciento en 2040 (33 por ciento del petróleo y gas natural del 29 por ciento). Esto es porque el petróleo y el gas natural son altos en contenido de energía, portátil y fiable. Son los combustibles caballo de batalla de la economía en general, lo que hace posible la vida moderna como combustibles y como los bloques de construcción para una serie de productos estadounidenses dependen de cada día. Estados Unidos es y va a depender de una variedad de energías, pero el petróleo y el gas natural son y seguirán desempeñando un papel destacado.
esquisto



Las proyecciones muestran EE.UU. convertirse en un exportador neto de gas natural


gráfico de US comercio neto de gas natural, como se explica en el texto del artículo
Fuente: Administración de Información de Energía de Estados Unidos, Annual Energy Outlook 2015 ( visor de tablas interactivo )

En su recientemente publicado Annual Energy Outlook 2,015 (AEO2015), EIA espera que Estados Unidos sea un exportador neto de gas natural para el año 2017. Después de 2017, el comercio de gas natural está impulsada en gran medida por la disponibilidad de recursos de gas natural y por los precios mundiales de la energía. Mayor disponibilidad de gas doméstico o mayores precios mundiales de la energía cada aumentar la brecha entre el costo del gas natural de Estados Unidos y los precios mundiales que fomenta las exportaciones de gas natural licuado (GNL), y, en menor medida, mayores exportaciones por gasoducto a México.
El AEO2015 examina casos alternos con los supuestos más altos y más bajos del mundo los precios del petróleo, los cuales sirven como sustituto de amplias precios mundiales de la energía dado contratos petroleros indexados, así como con una mayor asumidas EE.UU. recursos de petróleo y gas natural. Estos supuestos afectan significativamente el crecimiento proyectado de las exportaciones anuales de GNL netos después de 2017. Las exportaciones de GNL Net constituyen la mayor parte de las exportaciones de gas natural en la mayoría de los casos. En el 2040, las exportaciones de GNL intervalo de 0,2 billones de pies cúbicos (Tcf) en el caso del precio bajo de aceite a 10,3 billones de pies cúbicos en el caso de alta Petróleo y Recursos Gas. Para la comparación, 2040 las exportaciones de gas natural netos por rango de tuberías de 1,1 Tcf en el caso precio del petróleo elevado a 2,9 Tcf en el caso de alta Petróleo y Recursos Gas.
La mayor parte del crecimiento en Estados Unidos serán las exportaciones netas de gas natural, esto se producira antes de 2030, ya que el aumentó de producción  satisface suministro de gas natural doméstico y la nueva demanda tanto a nivel internacional (con el desarrollo de la capacidad de exportación de GNL y la creciente demanda de las exportaciones de tuberías) y nacional (en particular en el poder industrial y eléctrica sectores). Cuentas de aumento de la producción de gas de esquisto de las tres cuartas partes del aumento de la producción total de gas seco. Más de la mitad del aumento de la producción de gas de esquisto proviene de las formaciones Haynesville y Marcellus.
Las exportaciones netas de gas natural son más altas en el caso de alta Petróleo y Recursos Gas, que asume tanto los recursos más elevados y mejoras en la tecnología para traer esos recursos al mercado. En este caso, tanto de GNL neta y las exportaciones netas de ductos en 2040 son mayores que en cualquier otro caso AEO2015, porque la capacidad de producción superior reduce el costo del gas natural de Estados Unidos en comparación con los precios en el mercado mundial.
En los precio del petróleo elevado y baja del precio del petróleo de los casos, las exportaciones de GNL proyectadas varían en respuesta al precio de los contratos de GNL internacionales vinculados al petróleo. Los precios del contrato son mayores en el caso  precio elevado del petróleo, por lo que las exportaciones de GNL estadounidenses más competitivos, mientras que ocurra lo contrario en el caso del precio bajo de aceite. Sin embargo, la relación entre los precios del GNL internacionales y los precios mundiales del petróleo se asume a debilitarse más adelante en el período de proyección, con los más de desacoplamiento de los precios del petróleo y el gas natural que se producen en el caso del petróleo elevado precio.
Las exportaciones del gasoducto estadounidense del sur de gas que fluye a México-aumento en todos los casos AEO2015 porque no se espera que los aumentos en la producción de México para seguir el ritmo de su creciente demanda de gas natural. Por el lado de las importaciones, las importaciones desde Canadá, que representó el 97% del total de US brutos importaciones totales de gas natural en 2013, continúan como la fuente de casi todos las importaciones estadounidenses  brutas de gas natural, excepto en el caso del precio bajo de aceite, donde las importaciones brutas de GNL internacional relativamente menos costosa contribuye el 22% de las importaciones totales en 2040.
comercio neto de gas natural gráfica de Estados Unidos en cuatro casos, como se explica en el texto del artículo
Fuente: Fuente: US Energy Information Administration, Annual Energy Outlook 2015 ( visor de tablas interactivo )


sábado, 25 de abril de 2015

Petroleras presentes en el Golfo Persico









Bahréin:
Empresas estatales:
La Compañía Nacional de Petróleo de Bahrein (BANOCO), propiedad en su totalidad por el Gobierno de Bahrein, y es la compañía holding de la Compañía Petrolera de Bahrein (BAPCO)
Joint Ventures:
Bahrein Nacional de Gas Co. (Banagas) es propiedad al 75% por el gobierno de Bahrein, el 12,5% por Caltex, y el 12,5% en los Emiratos Petroleum Investment Corp.
Bahrein Aviación Fueling Co. (Bafco) es el servicio de recarga de combustible de aviación en el Aeropuerto Internacional de Bahrein. Es propiedad de BANOCO, 60%; Caltex 27%; BP, el 13%
Concesionarios Originales  :
Bahrain Petroleum Co. Ltd. , una asociación de igualdad de Texas Oil Co. y Socal, también en alta mar concesión otorgado a Continental Oil Co.
Continental Oil Co. de Bahrein , Continental Oil Co., aceite puro Oriente Medio Inc. (Union Oil of California)
Mayor Participación de petróleo  Empresa extranjeras :
Harken Petróleo, de Grand Prairie, Texas, que está respaldado en parte por Bass Empresa Productora de Fort Worth, Texas, la Universidad de Harvard, un importante accionista de Harken través de una filial, y George W. Bush
 

Irán:
Empresas del Estado :
National Iranian Oil Company (NIOC) - exploración de petróleo y gas y la producción, refinación y transporte de petróleo; National Iranian Gas Company (NIGC) - gestiona la recolección, tratamiento, procesamiento, transmisión, distribución y exportación de gas y líquidos de gas; Compañía Petroquímica Nacional (APN) - se encarga de la producción petroquímica, distribución, y las exportaciones.
 Concesionarios Originales:
Anglo Persian Oil Company , sustituido en 1954 por  los participantes del petróleo iraníes Limited,  una empresa conjunta de British Petroleum, Jersey, Socony, Texaco y Socal, Golfo, Royal Dutch / Shell Group, Iricon Agency Ltd., Richfield Oil Corp., Signal Petróleo y Gas, Aminoil, Sohio, Getty, Atlántico Petróleo, Tidewater Petróleo, San Jacinto Petroleum Corp., y PPC
Irán Pan American Oil Co. , American International Oil Co. (Standard Oil de Indiana)
Iranian Offshore Petroleum Co. , Tidewater Petróleo, Petróleo Superior, Sunray DX, Servicio de Ciudades, Kerr-McGee, Atlantic Richfield, Skelly Petróleo
Lavan Petroleum Co. , Atlantic Richfield, Murphy Oil, Sun Oil Co., Union Oil of California
Mayor Participación de petróleo  Empresa extranjeras :
  • Gazprom
  • Petronas
  • Cáscara
  • Total
Desarrollos Recientes:
(Celebrado al menos negociaciones con):
  • Elf Aquitaine
  • Japex, la Exploración japonesa de propiedad estatal y Production Co.,
  • PetroCanada
  • Ultramar (Canadá)
El Tesoro de Estados Unidos ha permitido que dos empresas estadounidenses (Chevron, costeras) para importar crudo iraní

Irak:
Empresas del Estado :
El Ministerio de Petróleo supervisa la industria petrolera nacionalizada a través de la Empresa Nacional de Petróleo de Irak (INOC). Empresas autónomas bajo INOC incluyen: Sociedad Estatal para Proyectos de Petróleo (SCOP) - diseño e ingeniería de proyectos aguas arriba y aguas abajo; Oil Exploration Company (OEC) - la exploración; Norte Oil Company (NOC) y Southern Oil Company (SOC) - las actividades de upstream en el norte / centro y sur de Irak, respectivamente; Organización Estatal de Comercialización de Petróleo (SOMO) - Las ventas de petróleo crudo y de las relaciones de la OPEP; Iraquí petroleros Company (CAOI)
Concesionarios Originales  :
Empresa Irak Petróleo (Oil Company Mosul y Basora Oil Company ), Royal Dutch / Shell, anglo-persa, PPC, Exxon, Mobil, Atlantic Richfield, Gulf Oil Corporation, Standard Oil de Indiana [Amoco], y Participaciones y Exploraciones Corp., bajo los auspicios del Cercano Oriente Development Company.
Desarrollos Recientes:
Estadounidense que opera previamente en Irak incluimos Haliburton, Howe-Baker Engineering Inc., Mobil Oil, y Pullman-Kellogg.
Organización de Irak Estatal de Petróleo de Marketing (SOMO), - a la espera de la aprobación de la ONU --es en discusiones con: compañías estadounidenses Coastal Corp., Phoenix, Chevron Corp. y Mobil Corp.
Irak tiene contratos vigentes con Coastal, ruso Sidanco y la francesa Total SA
El  aceite diario  informa que Shell, BP, Chevron, y las zonas costeras se encuentran entre las empresas interesadas en la compra de crudo iraquí
 

Kuwait:
Empresas estatales :
Filiales de Kuwait Petroleum Corp. incluyen: Kuwait Oil Co. (KOC), Kuwait National Petroleum Co., Petrochemical Industries Co. (PIC), Kuwait Oil Tanker Co., Kuwait Foreign Petroleum Exploration Co. (KUFPEC) y Kuwait Petroleum Internacional (KPI, Londres)
Concesionarios Originales  :
Kuwait Oil Co. Ltd ., subsidiaria de BO (Kuwait) Ltd., y el Golfo de Kuwait Co., Kuwait Shell Desarrollo Co. Ltd., propiedad de Royal Dutch / Shell Group
Porque la parte kuwaití de la Zona Neutral:
Offshore:  Arabian Oil Company Limited , Japan Petroleum Trading Co. Ltd.
En tierra:  Petróleo Independiente Americano Co , empresa conjunta de Phillips Petroleum, Señal de Petróleo y Gas, Ashland, JS Abercrombie, Sunray Mid-Continent Oil Co., Globe y Refinación de Petróleo Co, y Pauley Petroleum Inc..
Mayor Participación de petróleo  Empresa extranjero :
  • British Petroleum Co. Plc
  • Chevrón
  • Getty Oil Co.
  • Petróleo en el Golfo
  • De Japón Arabian Oil Co. (AOC)
  • Mobil Corp.
  • Royal Dutch / Shell,
  • Shell International Petroleum Co. Ltd.
  • Texaco
  • Total

Omán:
Empresas del Estado :
Petroleum Development Oman Ltd. (DOP) controla todos los recursos petroleros. Oman Oil Company (OOC) es el brazo de inversión en el exterior del Ministerio de Petróleo, hasta hace poco con sede en Houston y dirigido por John Deuss
Joint Ventures :
Petroleum Development Oman Ltd. (DOP) controla todos los recursos petroleros. DOP es una asociación entre el gobierno de Omán (60%), Shell Petroleum Co. Ltd. (34%), Total-PPC (4%), y Partex (Omán) Corp. (2%)
CXO Ltd. es una empresa conjunta de Oman Oil Co. Ltd. y Caltex
Concesionarios Originales  :
Desarrollo de Petróleo (Omán) Ltd ., Shell Group, PPC, Participaciones y Exploraciones Corp., y John W. mecom
Mecom-Pure-Conoco , John W. mecom, Pure Oil, aceite Continental
Mayor Participación de petróleo Empresas extranjeras  :
Hay dos concesionarias estadounidenses: Occidental / Golfo y Amoco. Ashland Oil gestiona la única refinería de Omán, y las empresas de Estados Unidos levante crudo de Omán.
 

Qatar:
Empresas estatales :
El Qatar Compañía General de Petróleo (QGPC)
Joint Ventures :
  • QGPC posee el 65% de Qatar Liquefied Gas Co. (Qatargas) el resto del interés se divide entre la francesa Total SA. (10%), Mobil Qatar Gas Inc. (10%), Mitsui & Co. Ltd. (7,5%), y Marubeni Corp. (7,5%)
  • Qatargas Upstream, los socios son Total, 20%, Mobil 10%, y Mitsui y Marubeni, 2,5 cada
  • QGPC posee el 66,5% de Ras Laffan LNG Co. (RasGas); Mobil 26.5; las empresas japonesas Itochu Corp. y Nissho Iwai, respectivamente, 4% y 3%
  • Qatar Vinyl Co. (25,5% QGPC, 31,9% QAPCO, 29,7% Norsk Hydro, y el 12,9% Elf Atochem)
  • Qatar combustible Aditivos Co. (50% QGPC, el 20% de China Petroleum Corp., el 15% de Lee Chang Yung Chemical Industry Corp., y el 15% de octano Internacional Ltd.)
  • Concesionarios Originales  :
  • Continental Oil Co. de Qatar , Continental Oil Co., aceite puro Oriente Medio Inc. (Union Oil of California)
  • Anglo Saxon Petroleum Company , Shell
  • Mayor Participación de petróleo Empresas extranjeras  :
  • ARCO Qatar Inc., (como operador de un consorcio de la alemana Wintershall AG y Preussag AG, British Gas Co., y Gulfstream Resources Canada Ltd. de Calgary)
  • Chevron Over-seas Petróleo (Qatar) Ltd. y sus socios Magyar Olaj Gazi (MOL), el aceite de Hungría y Gas Co. Ltd.
  • Elf Qatar Petroleum.
  • Enron
  • Maersk Oil Qatar Co.
  • Marubeni
  • Methanex Corp. (Vancouver)
  • Mitsui
  • Mobil Oil Qatar
  • Mobil, MOL
  • Occidental Petroleum de Qatar Ltd ..
  • Pennzoil Qatar Oil Co.
  • Phillips Petroleum Co.
  • Royal Dutch Shell
  • Wintershall
 

Arabia Saudita:
Empresas estatales :
Saudi Aramco
SAMAREC
Petromin
Petromin Aceite Lubricante Refining Co. (Luberef), [Mobil Oil Corp. tiene una participación minoritaria en la empresa]
Petromin Aceite Lubricante Co.,
Saudi Arabian Industrias Básicas (Sabic)
 Concesionarios Originales :
Arabian American Oil Company , Socal, Texas Oil, Jersey, Socony-Vacuum
Por parte de Arabia Zona Neutral: Getty Oil Co., Japan Petroleum Trading Co.
Joint Ventures :
La Empresa (US) Saudi Refining Inc. (50%), Texaco (50%);
Ssangyong las refinerías de petróleo Co. (Corea del Sur) Saudi Aramco (35%), Ssangyong (65%);Luberef - Mobil (30%) y Petrolube - Mobil (29%)
Samref, un combustible de exportación Company- Mobil es accionista del 50%
Filiales: Aramco Services Co. (Houston), Aramco Ultramar Co. (Países Bajos), Arabia International Petroleum Inc. (Nueva York), Arabia Petróleo Ultramar Ltd. (Londres / Tokio)
Mayor Participación de petróleo extranjero Empresa :
  • Mobil
  • Cáscara

Emiratos Árabes Unidos:
Empresas estatales :
Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) ha mayoritaria en 21 compañías de petróleo y gas natural doméstico.
Joint Ventures :
Abu Dhabi Co. para Operaciones de petróleo en tierra (ADCO) está en manos de ADNOC (60%) y un consorcio formado por British Petroleum (BP) (9,5%), Shell (9,5%), Total (9,5%), Exxon (4,75%) , Mobil (4,75%), y Partex (2%).
Abu Dhabi Compañía de Operaciones Marítimas (ADMAOPCO) está en manos de ADNOC (60%) y un consorcio formado por BP (14,7%), Total (13,3%), y Jodco de Japón (12%).
Compañía de Desarrollo Zakum (ZADCO) es operado por ADNOC (88%) y un consorcio (12%) que comprende BP, Jodco, y Total
Concesionarios Originales  :
Petróleo Union Co ., empresa de Union Oil Co. y el sur de Natural Gas Co.
Abu Dhabi Áreas Marinas Ltd ., BP, PPC, Continental
Dubai Áreas Marinas Ltd ., Continental Oil, BP, PPC, Deutche Erdol AG, Sun Oil Co.
Phillips-AGIP-Aminoil , empresa conjunta de Phillips, AGIP y Aminoil
Mayor Participación de petróleo extranjero Empresa :
  • BP
  • Caltex Petroleum Corp.,
  • Miutsui & Co. Ltd.
  • Parrex
  • Pennzoil
  • Shell Gas BV
  • Total

Historial de Equipos activo en EEUU y el Mundo (Datos Baker Hughes) 27-08-2016

domingo, 19 de abril de 2015

EEUU. Reporte de Productividad por Equipo de Perforación (Drilling Productivity Report)



El Informe de perforación Productividad utiliza los últimos datos sobre el número total de equipos de perforación en operación junto con las estimaciones de la productividad de perforación y cambios estimados en la producción de los pozos de petróleo y gas natural existentes para proporcionar cambios estimados en la producción de petróleo y gas natural para siete regiones clave.


El enfoque de la EIA no distingue entre las plataformas petroleras dirigidas y plataformas de gas dirigida porque una vez que un pozo se completa puede producir tanto petróleo y gas;más de la mitad de los pozos producen ambos.

Si bien los recursos de esquisto y la producción se encuentran en muchas regiones de Estados Unidos, en este momento EIA se está centrando en las siete áreas más prolíficas, que se encuentran en los 48 estados.Estas siete regiones representaron el 95% del crecimiento de la producción nacional de petróleo y todo el crecimiento de la producción nacional de gas natural durante 2011-13.


http://www.eia.gov/petroleum/drilling/#tabs-summary-2

miércoles, 15 de abril de 2015

El precio del petróleo ha disparado la deuda de la Industria Petrolera, según el BIS


BIS: petróleo y deuda - crecimiento de la deuda


El Bank of International Settlements (BIS - Banco de Pagos Internacionales) nos trae un interesanteanálisis de las reducciones en los precios del petróleo y en el impacto que esto tiene en los balances de las empresas petroleras.
En los últimos meses hemos visto la reducción continuada del precio de la energía y lo que también se está viendo es que esto viene acompañado con el progresivo aumento en el nivel de endeudamiento, tanto de los países productores como de las empresas en el sector.
BIS: Petróleo y deuda - producción y consumo

El deterioro financiero

El sector ha visto dos deterioros en sus finanzas:
  • La deuda total del sector de petróleo y gas a nivel mundial se encuentra en aproximadamente2.500.000 millones de dólares, dos veces y medio lo que era a finales de 2006, subiendo de cerca de 1.000.000 millones de dólares en 2006 a alrededor de 2.500.000 millones de dólares de 2014.
  • La reciente caída del precio del petróleo representa una disminución significativa en el valor de los activos que respaldan esta deuda, la introducción de un nuevo elemento a la evolución de los precios.

Tensiones financieras

La combinación de la caída de los precios del petróleo y un mayor apalancamiento puede conducir atensiones financieras para las empresas relacionadas con el petróleo.
  • En primer lugar, el precio del petróleo fundamenta el valor de los activos que respaldan las deudas de estas empresas y precios más bajos inpactan varios elementos:
    • la rentabilidad se ha reducido
    • aumenta el riesgo de incumplimiento de obligaciones
    • aumentan los costos de financiación
    • las primas de riesgo de los bonos de alto rendimiento de los emisores de energía han aumentado de un mínimo de 0,033% en junio de 2014 al 0,08% en febrero de 2015, mucho más del aumento visto en la deuda total de alto rendimiento
  • En segundo lugar, un menor precio del petróleo reduce los flujos de caja asociados con la producción actual y aumenta el riesgo de falta de liquidez hasta el punto donde las empresas no son capaces de cumplir con los pagos de intereses y sus otras obligaciones financieras.
BIS: petróleo y deuda - primas de riesgo





Las empresas reaccionan a las tensiones financieras

Estas tensiones financieras impactan la forma en que las empresas responden a los bajos precios del petróleo de varias formass.
  • Mediante el ajuste de sus inversiones y de su producción. Cuando una parte sustancial de la inversión es financiada con deuda, mayores costos y condiciones crediticias más estrictas pueden acelerar la reducción de la inversión. Muchas compañías ya han anunciado reducciones en sus inversiones en 30% o incluso el 50%.
  • Empresas altamente endeudadas incluso podrían verse obligadas a vender activos, incluyendo los derechos, instalaciones y equipos.
  • En cuanto a la producción, los productores altamente apalancadas pueden tratar de mantener, o incluso aumentar, sus niveles de producción, incluso cuando el precio del petróleo cae, con el fin de mantener su nivel de liquidez y para cumplir con sus obligaciones de pagos de intereses y poder hacer frente a condiciones crediticias más estrictas.
  • Las empresas con elevados niveles de deuda pueden considerar más formas de cobertura y de protección a través de la venta de futuros o la compra de opciones de venta en los mercados de derivados, con el objetivo de evitar aún más dificultades o incluso de insolvencia, para protegerse si el precio del petróleo cae más lejos.

Repercusiones económicas más amplias

El alto nivel de deuda del sector petrolero también complica la evaluación macroeconómica de los precios del petróleo, al menos por tres razones.
  • Cualquier efecto amplificador del alto apalancamiento ya mencionado en los gastos de capital en el sector petrolero podría tener efectos sobre la inversión en otros sectores. La incertidumbre y la esperada rentabilidad son los principales determinantes de una inversión.
    Por lo tanto, la reducción de personal en el sector petrolero podría impactar las perspectivas y el gasto en los sectores relacionados con la energía, pero también en otros sectores de las economías o regiones que dependen en gran medida de la producción de petróleo.
  • El impacto de la caída del precio del petróleo en los ingresos fiscales del gobierno puede ser grande. En varios países, las cuentas relacionadas con el petróleo de ingresos significa una parte importante del presupuesto del gobierno, y las tensiones financieras planteadas por el descenso del precio del petróleo para el alto grado de apalancamiento de las empresas petroleras estatales impondrán restricciones fiscales aún más severas en el gasto público.
    Algunos países han cubierto sus compromisos fiscales mediante la ejecución de operaciones de cobertura. Por ejemplo, el Fondo de Estabilización de Ingresos Petroleros de México (FEIP) tiene un programa de cobertura explícita mediante contratos de opciones en el petróleo durante un año. Sin embargo, la presión sobre los ingresos fiscales seguirá si estas coberturas vencen antes de que los precios del petróleo se recuperen.
    Por último, las compañías petroleras en algunas economías de mercado emergentes parecen haber aumentado el apalancamiento para financiar el pago de dividendos a sus gobiernos. Mantener estos dividendos se ha convertido en mucho más caro.
  • Existe un vínculo entre el colapso de los precios del petróleo y los tipos de cambio. Muchas de las empresas en el sector petrolero son no estadounidenses que, no obstante, se han endeudado en dólares. El desfase entre las monedas pueden ser más pequeñas que las de otros sectores en la medida que los ingresos del petróleo son en dólares.
    No obstante, estas empresas petroleras pueden ser percibidas como más arriesgadas y encontrar su acceso limitado a los mercados financieros. Como estas empresas han aumentado su endeudamiento mucho en la última década, podrían ser sufrir especialmente las condiciones crediticias más estrictas.

Conclusiones

Destacan dos temas que son de importancia más allá del sector de la energía, que son los siguientes:
  • El vínculo entre el petróleo y la deuda demuestra los crecientes riesgos en el sistema financiero. El rápido aumento del apalancamiento crea exposiciones de riesgo también en empresas no financieras, riesgos que pueden ser transferidos a través del sistema financiero mundial.
    Igualmente, el aumento del apalancamiento hace más importante la existencia de liquidez en los mercados de los activos que respaldan la deuda. Estos elementos subrayan la necesidad de entender mejor el funcionamiento, el comportamiento y la interacción de los mercados y de los intermediarios.
  • La acumulación de deuda en el sector petrolero es un ejemplo de cómo los altos niveles de deuda pueden llevar a nuevos vínculos de riesgo entre distintos mercados y la economía en general. Riesgos que se deben tener en cuenta cuando se analizan las repercusiones económicas de la caída de los precios del petróleo.
Tanto los bancos como los mercados de deuda tienen un papel importante en el suministro de crédito a las empresas relacionadas con el petróleo.
Otra razón por preocuparse de los bajos precios del petroleo y del alto endeudamiento de las empresas del sector, los bancos se sobreendeudarán, se pondrán en cuestión, y esperarán que les saquemos una vez más del lío en que se han metido.